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王者制造,立讯精密追踪报告之一:精密制造之王,未来无限增长

立讯精密:全球领先的电子精密制造巨头立讯精密成立于2004年,2010年在深交所中小板上市。公司自成立以来,从PC连接器起步,通过收购昆山联涛进入苹果供应链,然后围绕主要客户开发天线、无线充电、直线电机、声学器件等模组产品,2017年后进入整机制造,产品线不断扩大,逐步成长为电子制造巨头。公司营收从2007年的3.51亿增长到2019年的6.25.16亿,年均复合增长率为54.01%;0.3.归属于母公司的净利润 2007年的20亿增加到2019年的47.14亿,年均复合增长率为51.60%。发展历程:稳步稳步确立电子制造之王的地位。公司自2004年成立以来,一直稳步、稳健。公司的发展历程大致可分为三个阶段:1)2004年至2010年,公司专注于PC连接器领域,聚焦最大客户富士康王者制造,产品规模不断扩大并成功上市在2010年; 2)2011-2016年,公司于2011年收购昆山联韬,成功进入苹果供应链。实现了连接器产品在平板、电脑、手表等各个领域的拓展;3)自 2017 年以来,公司进入了丰收期,在无线充电、线性马达、射频天线、声学器件等模块,以及AirPods和整机组装方面取得重大突破,性能进入快速爆发期. 核心竞争力:三大能力造就了电子王高瞻远瞩的管理、必须完成使命的企业文化、强大的精密制造能力,是我们总结出来的企业核心竞争力。1、公司管理层将深刻洞察行业发展趋势,提前多年进行研发布局,确保公司稳健成长;2、公司' 我们的文化是使命必达,品质必达客户深受客户信赖,得到客户众多支持;3、精密制造能力是公司拓展业务的起点领土。公司通过高质量完成产品设计、研发、生产和交付王者制造,保证了制造的高良率,也保证了公司的盈利能力。盈利预测与评级:我们认为,公司的核心竞争力在于富有远见和进取的管理、使命驱动的企业文化和强大的精密制造能力。短期内,公司将增加手机模组份额并拓展新产品,而AirPods将继续快速扩张;中期内,有望复制 AirPods 的成功;长远而言,将打造精密制造平台,进军通讯、汽车等多个领域。我们维持公司2020-2022年EPS1.27/1.70/2.11元,维持“买入”评级。风险分析:客户产品需求低于预期、竞争加剧、新产品推出不及预期的风险。

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